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吉峰农机：曾经年少“疯涨”而今规范花锚属前行

2009年12月3日，登陆资本市场第21天，吉峰农机（300022）收盘报于89.88元（盘中最高触及96.50元）。作为公司的掌门人，此时的王新明内心五味龙角藤杂陈。

作为创业板首批28家上市公司之一，吉峰农机上市初期因超高的股价涨幅成为市场关注焦点。与17.75元的发行价相比，公司股价在登销售收入170.7亿元陆资本市场短短一个多月时间内单边暴涨超过400％，深交所同期“龙虎榜”显示，上海、江浙、深圳等地游资是吉峰农机股价暴涨的幕后推手。

尽管此前对资本市场的财富增值特性有所预期，但上市后公司股价在不到两个月内快速暴涨所呈现的巨大财富表象，仍是王新明之前所未曾预料到的。

投资者对公司经营模式的狂热追捧，竟使得公司股价在上市不到两个月时间内飙涨逾四倍。这意味着，相比于王新明此前带领吉峰农机员工十几年的艰辛创富经历，资本市场在不到两个月时间内将公司的整体估值再度翻了两番。而这其中，无疑也充斥了大量的“泡沫”。

“这确实超出了我们的预期！”说起上市之初股价暴涨的情形，王新明日前在接受本报采访时坦陈，伴随股价走高的身价暴涨固然可喜，但另一方面，以吉峰农机当时的体量，如此高的股价显然已经透支了公司的价值，“杀鸡取卵”式的非理性暴涨不可持续，这对公司营造良性的资本市场环境并无裨益。同样对于投资者而言，风险也正逐渐加大。

吉峰农机上市初期，投资者对公司股票的追捧主要看中的是其农机连锁概念。诚然，吉峰农机此前多年经营业绩之所以能够快速增长，其关键便是在农机流通领域率先探索了连锁经营模式。随着公司股价的连连上涨，吉峰农机也逐渐加大了相关风险提示及核查力度。

“农机流通行业是为农服务的微利行业，相对于国内其他行业的经济效益偏低。据对百家实力较强的农机流通企业调查，2004年、2005年和2006年三年中，销售农机产品平均毛利率分别为5.23％、4.69％、4.68％，行业平均毛利率基本在4％左右。”在股价异动期间，吉峰农机曾多次发布风险提示公告，并两度进行停牌核查。不仅对外界所提出的炒作概念进行了详细澄清，还从经营管理、对外扩展等几方面风险进行了重点揭示，以期通过详尽、客观、准确的信息披露向广大投资者还原一个真实的吉峰农机。

与此同时，深交所等监管部门也加大监管力度，对当时参与炒作的大户进行了限制交易等措施；四川证监局相关人员也进驻公司清洗、检讨补葺电气部份展开实地调查，在整整一天的现场核查中，逐个约见公司高管，仔细核查公司以及高管人员是否参与公司股价的炒作等等。

回忆起当时的情况，吉峰农机董秘刁海雷向表示，虽然高管们内心都很敞亮，但在上市之初就突然迎来监管部门的严厉核查，确实感到有些突然，“一点心理准备都没有”。对此，大家的心情可谓如履薄冰，生怕在信息披露等某个不完善的细节上出现纰漏。而最终核查的结果，当然是顺利过关。

棉苞飞蓬随着公司对各项经营风污泥蓼险的详尽揭示以及投资者对公司理解的深入，吉峰农机股价在触及上述96.5元高点后快速下探，在此后两月内跌落了50％。此后的两年时间内，随着运作的不断规范透明，公司市盈率也由最初的百倍以上回到如今的50倍以下的合理区间。

经历上市初期的爆炒后，吉峰农机管理层也进行了一番反省和思考。刁海雷表示，吉峰农机所从事的农业流通领域，完全是传统行业，公司之所以受到追捧，正是资本基于我国农业机械化水平较低的现状具有良好的改善预期，基于农业发展与其他产业发展具有较大的差距而导致的改善预期以及基于国家对农业发展持久的政策支持的良好预期。上市之后的吉峰农机，获得了大量的募集资金， 拥有跨区域的整合决心，初具成功的连锁发展模式，正好承载了这个预期。但刁海雷也深知，实体市场有自身的发展规律，资本市场“杀鸡取卵”式的运作，并不符合实体市场的需要。

如今，经过了在资本市场两年多的“摸爬滚打”，吉峰农机对自身乃至资本市场有了全新的认识：资本市场是一面镜子，实体市场也不应该“闭门造车”。公司战略是否偏离资本市场的认识，两个市场是否协调发展？这些需要公司不断反思。当然，公司做好自己的实体经营，规范信息披露、完善公司治理，资本市场和实体市场就会更好的互动、协调发展。回首上市两年多来的工作经历，刁海雷坦陈，公司已经适应监管部门高压式的监管，并已逐步转变为自觉、自发式的规范。而这，也是对广大投资者负责的体现。

事实上，吉峰农机的上述成长历程，可以看作是创业板市场运行两年多来改革发展、走向成熟的一个缩影。随着各个新兴行业的高成长企业登陆创业板市场，上市公司信息披露、公司治理不断完善透明，中小投资者交易趋于理性，投资风险意识的成熟，创业板市场整体市盈率也由最初的70余倍一路下滑，目前已降至34倍左右。上市公司的整体估值水平实现了理性回归，投资价值逐步彰显。